近一年上证指数走势图表：震荡起伏，未来何去何从？

近一年上证指数走势图表:震荡起伏,未来何去何从?

从今年近3个月的走势来看,上证指数都保持着震荡下行的走势,2021年5月以来,大盘下跌约3.2%,而且调整幅度较大,1月份甚至跌破去年11月份的年内低点。

从估值角度看,估值处于历史底部区域。我们从A股市盈率的历史数据看,当前市场估值处于历史底部区间的上沿,市场估值处于历史低位,在历史上的行情中,估值处于较低的位置。从历史上估值底部的位置看,如今估值处于相对高位,处于比较高位置,因此在未来几个月的“政策底”会支撑估值。

从产业资本的角度看,下半年以来产业资本开始流出,此前的盈利驱动逻辑已经转变为估值驱动。自2018年以来,产业资本在产业资本的共同引导下持续调整,在产业资本的主导下逐步转变为净流入的趋势,近期数据显示,产业资本持仓从2018年底的4647万股增加到2021年底的5408万股,占整体的约35%。

从市值的角度看,产业资本在过去的2021年从2020年底的6400万股,持续净流入,且2021年以来从400万股增加到了270万股,占整体的约45%,且在去年四季度,产业资本的核心持仓从2020年底的66万股增加到了2806万股,占整个产业资本的约45%,这是历史中产业资本净流入的最大值。从市场资金面的角度看,当前市场资金面虽然呈现流出,但不改变行业的趋势。

从今年的市场风格变化来看,以高股息率的赛道为代表的成长股在过去的12个月内的表现非常好,并且在估值处于历史低位的位置上,盈利预期保持在一个较高的位置。具体的行业选择上,成长风格以低估值、低估值、稳增长为代表,如今已经进入到比较均衡的配置区间,部分成长行业处于低估。

从成长风格的行业配置上,当前,消费风格已经处于较高的底部位置,但是,中长期也不排除短期会进入到类似消费龙头的配置区间。

从市场的风险偏好上,当前我国的A股市场依然处于从政策转向市场的过渡阶段,美股市场的流动性已经达到了极限,前期下跌的空间已经大幅压缩,因此,市场的风险偏好正在逐步的企稳。在这一背景下,市场的风险偏好很难大幅回升。

在此背景下,可以继续观察市场的估值水平,需要等待美股调整结束后的机会。